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博车网IPO:事故车业务的新挑战
2025/2/28 9:02:18 二手车

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2月21日,事故车拍卖平台博车网(Boche Holding Limited)向港交所主板提交上市申请,中信证券、复星国际资本为联席保荐人。


博车网成立于2014年,成立以来曾获得多次融资,其中最近一次融资为2022年2月,获得人民币1.03亿元,投后估值为31.3亿元。


成立超10年 行业排名第一


根据灼识谘询的资料,按2023年交易量计,博车网在中国事故车拍卖行业排名第一,市场份额约为31.3%,超过排名第二至第五位加起来的总份额。除事故车拍卖外,该公司连接上游二手车车源方与下游二手车买家,通过拍卖促成二手车交易。


按2023年拍卖的二手车数量计,博车网在中国机构二手车拍卖行业排名第一,市场份额约为7.5%,按2023年B2B二手车拍卖数目计,博车网中国B2B二手车拍卖行业排名第三,市场份额约为11.4%。


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财务方面,于2022年、2023年、2024年截至9月30日止九个月,博车网收入分别约为3.88亿元(人民币,下同)、5.18亿元和4.04亿元;对应同期,公司权益股东应占期内亏损1.8亿元、亏损1.21亿元和利润152.6万元。


博车网通过其线上线下一体化的拍卖模式,连接上游的保险公司和下游的修理厂及拆解厂并提供估值服务,大大地提升了事故车及配件的交易透明度和效率。


博车网目前已经和超过95%的在中国经营汽车保险业务的保险公司合作,最新数据显示,2024年前三个季度事故车拍卖量为87391辆。


博车网倡导的是循环经济,目标是避免对可修复车进行过度维修。通常情况下,汽车的零整比远大于1,也就是配件的价格加起来要远高于整车价格。不同车型的零整比差异较大,普通家用轿车的零整比通常在200%到400%之间,而对于一些豪华品牌,零整比甚至可能大于10。


这也让事故车相关的业务有了可观的利润空间。


博车网的配件交易平台就是用于促进配件的回收、修复、翻新和再利用,从而降低消费者的维修成本。


2020年,博车网收购了二手车平台优信旗下的事故车拍卖业务“丰顺路宝”;2022年,收购了二手车拍卖及配套服务商“车赢”,同年,博车配件平台上线;2023和2024年,博车网推出了物流业务和智能估价系统,业务体系逐渐完善。


博车网招股书-11.jpg


目前,博车网的业务已覆盖了158个城市,下游买家中的认证修理厂超过42300家,持证拆解厂超过950家。


博车网招股书显示,2022年、2023年以及截至2023年及2024年前三季度,博车网的收入分别为3.88亿元、5.18亿元、3.91亿元及4.04亿元。


2022年、2023年以及2024年前三季度,博车网的毛利率分别为44.4%、49.9%以及47.3%。


数据显示,2022年、2023年以及2024年前三季度,博车网并未盈利,净亏损分别为1.80亿元,1.21亿元和3950万元。2024年前三季度,博车网才扭亏为盈,净利润为人民币140万元。


毛利润下降 业务瓶颈显现


招股书显示,博车网的收入主要来源于车辆服务和车辆经销两个部分,其中车辆服务包括事故车拍卖业务、二手车拍卖业务和其他业务,收入占比超过80%。其中,事故车拍卖及配套服务在总收入中的占比超过60%,是核心收入来源。


但是,博车网从2024年开始,收入增速和毛利润增速均出现下降。对比2023年全年和2024年前三季度的数据,博车网的收入增长率从33.6%下降至3.3%;毛利润增长率从50.2%下降至-4.5%。 


根据灼识咨询的资料,2022、2023年及2023年和2024年前三个季度,博车网的会员复购率为71.2%、74.1%、71.9%和70.7%,尽管高于行业平均水平,但复购率出现下降,这也意味着会员企业对平台的依赖度有所降低。


业务前景广阔 经营面临新挑战


中国汽车保有量已超3.4亿辆(截至2023年),平均车龄接近6年。中国事故车的拍卖量从2019年的20.6万辆辆增长至2023年的34.5万辆。相比之下,2023年美国事故车的拍卖量接近700万辆,约为中国拍卖量的20倍,而2023年美国汽车保有量约为2.9亿辆,低于中国。因此,中国事故车拍卖行业仍有较大的增长空间。


从财务数据来看,博车网的表现总体来说并不差,特别是2024年扭亏为盈改变了此前的连续亏损状况,显示出了一定的经营能力。


在事故车拍卖赛道上,博车网的竞争对手虽然并不算多,但保持份额仍有压力——其中已有保险公司开始涉足事故车拍卖业务,如人保推出的中保惠拍,其业务主要就是针对事故车;而其他B2B拍卖公司也有可能渗透到这一细分赛道,因此经营难度将有所增加。


除此之外,由于事故车业务涉及到的上下游企业较多,行业法规的变化、由市场原因引发的二手车价格波动、保险公司风险评估模型及理赔政策的调整、新能源汽车技术发展带来的车辆保值率变化等等,这些因素都可能给博车网带来潜在的业务风险。


总体来看,博车网IPO是助力其从“事故车拍卖平台”向“汽车后市场综合服务商”转型的关键一跃。如何保持上下游合作伙伴的关系,稳定业务份额,如何借助大数据、人工智能等新技术的应用提升平台的运营效率和使用体验,都将成为其持续领跑的新挑战。


SG-Auto原创


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