近日，美国二手车零售商Carvana公布了2024年第四季度和全年经营数据，这家在线二手车零售商公布的收入为35.47亿美元，同比增长46%，最高估值33.42亿美元。

2024年第四季度和全年业务数据

在2024年最后一个季度，Carvana售出114,379辆车，同比增长50%，轻松超过了FactSet分析师预测的109,542辆零售车销量。

2024年全年，Carvana售出416,348辆汽车，同比增长33%。2024年全美售出约3900万辆二手车，Carvana销量占比约为1%。

不仅如此，Carvana全年还创纪录地实现了136.7亿美元总收入，同比增长27%，盈利情况也达到新的里程碑：

该公司全年净利润达到创纪录的4.04亿美元，净利润率为3.0%；

全年调整后EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为13.78亿美元，调整后EBITDA利润率为10.1%，创历史新高；

全年通用会计准则GAAP营业收入达到创纪录的9.9亿美元；

在第四季度，Carvana售出114,379辆零售车，同比增长50%，第四季度总收入为35.5亿美元，同比增长46%，第四季度盈利也达到新的里程碑：

该公司第四季度利润达到创纪录的1.59亿美元，净利润率为4.5%；

第四季度调整后EBITDA达到创纪录的3.59亿美元，调整后EBITDA利润率为10.1%；

第四季度GAAP营业收入达到创纪录的2.6亿美元。

一年前，Carvana的销售额为24亿美元，EBITDA为4200万美元，每股亏损1美元。

“2024年，Carvana成为美国历史上最赚钱的汽车零售商（以调整后的EBITDA利润率衡量），同时也恢复了行业领先的增长，”Carvana首席执行官Ernie Garcia表示。“今天只有大约1%的市场份额，并且有很多机会从这里改进和扩展我们的产品，这只是我们改变人们购买和销售汽车方式的旅程的开始。”

很明显，Carvana经历了业务复苏，本周三收盘价约为282美元，较2022年12月触及的低点上涨约70倍。在低点，Carvana的市值不到10亿美元。根据InvestingPro分析，它目前的市值达到600亿美元。

Carvana的业务形式与亮点

Carvana的业务表现展示了其强大的运营效率和市场扩张：

从商业模式和市场定位来看，Carvana是二手车电子商务平台，利用垂直整合的供应链提供无缝的在线购车体验。该公司为在分散的美国二手车市场的长期增长做好了准备。

Carvana主要从客户、拍卖平台和批发供应商那里收购二手车。该公司运营检查和翻新中心（IRC），以确保车辆在销售前符合质量标准。

Carvana提供了一个具有虚拟车辆游览功能的移动优化网站，允许客户查看高清图像和车辆的360度视图。这项技术增强了在线购物体验并建立了客户信任。

Carvana通过专有的贷款发放平台为客户提供综合融资选择。客户还可以通过合作伙伴关系购买车辆服务合同、GAP豁免保险和汽车保险。

Carvana的专有物流网络利用轴辐式模型支持高效的车辆运输和交付。该公司通过获得专利的汽车自动售货机提供送货上门和独特的取车体验。Carvana非常重视客户满意度，提供7天退货政策，并且在超过215,000次调查中，获得的平均客户评分为4.7分（满分为5.0分）。

Carvana继续投资于技术以增强其电子商务平台，包括用于库存管理和物流优化的专有算法。Carvana计划提高市场渗透率，优化库存选择，并继续创新其技术产品。该公司专注于推动盈利增长，同时扩大其翻新能力并增强客户体验。

Carvana的战略举措

Carvana正在实施多项战略举措，以提高盈利能力并支持长期增长：

运营效率和可扩展性：该公司正在投资技术和基础设施，以支持零售量的增长，包括车辆购置、翻新和物流网络。Carvana正在扩大其内部物流网络，并利用现有的检查和翻新基础设施来优化库存管理并缩短平均销售天数。

资本管理：Carvana一直通过发行680万股A类普通股积极管理其资本结构，通过其ATM计划筹集了13亿美元的总收益，用于一般公司用途。该公司还回购和取消了本金3.7亿美元的2028年高级担保票据，并赎回了其中的1亿美元票据。Carvana的流动性资源包括17亿美元的现金和现金等价物以及19亿美元的短期循环贷款，总流动性潜力为57亿美元。

未来展望：Carvana计划继续专注于盈利计划，同时增加其零售和批发销售量。该公司旨在通过选择性地利用其短期循环贷款并保留证券化的实益权益来优化其资本成本。Carvana预计其主要现金来源将足以为至少未来12个月的运营和资本承诺提供资金。

此外，该公司还在探索扩大其金融合作伙伴基础并增强其应收账款货币化能力的机会。

二手车零售平台的挑战和风险

Carvana正在面临着可能影响其业务运营和财务业绩的多项挑战和风险：

1、市场和经济风险。Carvana面临与更大的汽车生态系统相关的重大风险，包括消费者需求波动、全球供应链挑战以及通货膨胀和经济衰退压力等宏观经济问题。这些因素导致汽车价格上涨，影响二手车市场。此外，影响汽车制造商的不利条件，例如召回和监管审查，可能会影响汽车供应和销售。

2、融资挑战。公司可能需要额外的资金来追求业务目标和应对不可预见的情况。然而，由于现有债务协议中的限制性契约和信贷市场的波动性，获得此类资金可能具有挑战性。

3、运营增长管理水平的矛盾。业务的快速增长对管理和资源都提出了更高的要求，该公司可能难以有效管理增长，从而影响盈利能力和客户体验。维护声誉和客户服务质量至关重要，因为负面宣传或感知到的服务下降可能会损害业务。

4、竞争压力。Carvana在竞争激烈的行业中运营，面临来自传统经销商、在线平台和新进入者的压力。拥有更多资源的竞争对手可能会提供更好的价格或库存，从而挑战公司的市场地位。

5、监管和网络安全风险。监管风险很大，Carvana需要遵守各种法律法规。不合规可能会导致罚款、处罚或运营限制。该公司还面临网络安全风险，潜在的违规行为会影响声誉和财务业绩。

6、管理策略。管理层已将重点转移到通过运营效率来提高盈利能力，以应对经济变化。然而，不断恶化的经济状况可能需要采取更严格的措施，例如重组，这可能会对运营产生不利影响。

7、扩张风险。公司计划拓展互补性的产品和服务种类，但这涉及不熟悉的监管环境以及需要大量的投资。如果无法在这些新推出的产品和服务中体现出价值，可能会对公司业务增长和财务状况产生不利影响。

8、市场风险。Carvana面临市场风险，包括影响债务义务和融资成本的利率波动。利率上升可能会增加借贷成本并影响财务业绩。此外，公司还面临与其 A 类普通股波动性相关的风险，这可能会影响其筹集资金的能力并影响投资者回报。

参考资料：Carvana 2024年财务报告，TradingView