请收藏本站,以便长期浏览

找回密码

手机号:

短信验证码:获取验证码

 

close
请登录免费注册
您当前位置: 首页 >> 站内资讯 >> 汽车行业 >> 浏览文章
“汽车金融巨头”首亏8.6亿,逾期率飙升资产质量恶化
2020/9/11 21:42:20 汽车行业

微信图片_20200911214233.jpg


易车旗下的“汽车金融巨头”易鑫租赁,近年来由于业务调整,从自营汽车贷款快速转向助贷为主业务,但随之法律风险和资产不良率飙升。


01


列入观察名单


9月9日,联合资信将上海易鑫融资租赁有限公司(以下简称“易鑫租赁”)旗下“20易鑫租赁ABN001优先B”的债项评级列入评级观察。


微信图片_20200911214241.png


列入观察名单公告


联合资信认为,易鑫租赁逾期资产规模大幅上升,并且计提了较大金额的减值准备导致上半年亏损;同时新冠肺炎疫情所带来的挑战仍将继续存在,若后期资产质量持续恶化或不良资产回收不力,将对公司未来财务状况产生较大不利影响。


另外,易车私有化事项仍在持续推进中,具有一定的不确定性。


基本条款


“20易鑫租赁ABN001优先B”发行于今年8月,当前余额1.4亿元,票息7.8%,将于2022年8月26日到期。


据公开资料,“20易鑫租赁ABN001”发行总规模为12.18亿元,其中“20易鑫租赁ABN001优先A”发行规模9.63亿元,票息5.5%;“20易鑫租赁ABN001优先B”发行1.4亿;“20易鑫租赁ABN001次”发行1.15亿元。


微信图片_20200911214247.png


交易结构图


“20易鑫租赁ABN001”成立时间较短,票据尚未开始兑付,结构化安排所形成的资产支持效果尚未体现,票据项下“20易鑫租赁ABN001优先B”的级别主要依靠易鑫租赁提供的差额支付承诺。


《小债看市》统计,易鑫租赁在中国资产证券化市场上公开发行的标准化ABS及ABN产品已达25单,总规模达到358.55亿元。


目前,易鑫租赁存续ABS及ABN产品30只,存续规模为54.66亿元,兑付日主要集中于2021年。


微信图片_20200911214253.png


存续债券到期分布


在信用评级方面,“20易鑫租赁ABN001”项下“20易鑫租赁ABN001优先A”的信用等级为AAA;“20易鑫租赁ABN001优先B”的信用等级为AA。


02


巨亏8.6亿


据公开资料显示,易鑫租赁成立于2014年8月,主要为消费者、经销商以及银行、汽车金融公司等金融机构提供汽车互联网金融平台服务。


微信图片_20200911214258.jpg


从股权结构上看,易鑫租赁的控股股东鑫车投资持股75%,易鑫香港持股25%,穿透后易鑫集团直接及间接持有易鑫租赁的全部股权,为公司实际控制人。


而易鑫集团的股东易车直接及间接持有其44%股权,腾讯持有21%股权,京东持有11%股权。


值得注意的是,今年6月,易车与腾讯和黑马资本组成的买方团签署合并协议,待交易完成,易鑫集团将成为腾讯间接附属公司。


微信图片_20200911214303.png


股权结构图


2018年以来,易鑫租赁营业收入增速下滑,归母净利润连年下降,盈利能力表现欠佳。


今年上半年,国内汽车行业整体表现萧条、销量明显下滑。因逾期资产规模大幅上升,易鑫租赁计提大额减值准备后业绩出现亏损。


在报告期内,易鑫租赁实现营业收入16.22亿元,同比下滑44.87%;实现归母净利润-8.63亿元,同比下滑377.62%。


微信图片_20200911214319.png


实现净利润情况


截至最新报告期,易鑫租赁总资产为271.92亿元,总负债168.21亿元,净资产103.71亿元,资产负债率61.86%。


《小债看市》分析债务结构发现,易鑫租赁主要以流动负债为主,占总负债比为91%。其中一年内到期非流动负债88.4亿元,短期借款35.49亿元,其短期负债有123.89亿元。


然而,相较于短期负债,易鑫租赁的流动性异常紧张。其账上货币资金只有25.54亿元,现金短债比为0.2,存在较大短期偿债风险。


在负债方面,易鑫租赁还有非流动负债15.27亿元,主要为长期借款13.7亿元,包括抵、质押及担保借款和资产证券化借款。


整体来看,易鑫租赁有息负债规模有137.6亿元,带息负债比为82%,主要以短期有息负债为主。


近年来,随着业务规模扩大,易鑫租赁对资金需求逐年增加,以前其主要通过股东增资和发债来融资。


在融资渠道方面,易鑫租赁渠道较单一,除了借款和发债,其还有58次租赁融资,199次应收账款融资以及12次信托融资。


值得注意的是,2019年以来易鑫租赁筹资性现金流已由净流入转为净流出状态,其取得借款收到的现金骤降,但偿还债务支出的现金却在大幅流出,可见其融资环境有恶化趋势。


微信图片_20200911214323.png


筹资性现金流情况


另外,易鑫租赁逾期资产规模大幅上升,逾期率已达历史新高。


截至今年6月末,易鑫租赁全平台业务逾期90天以上资产占比2.46%;逾期180天以上资产占比1.4%。


若后期资产质量持续恶化或不良资产回收不力,将对易鑫租赁未来财务状况产生较大不利影响。


2019年以来,易鑫租赁战略重心有所调整,融资租赁业务新增投放规模下降,整体资产规模也随之下降。


而易鑫租赁应收融资租赁款受限部分占比大,资产流动性较弱,并且其向关联方提供的无息借款增长,存在一定资金占用风险。


总得来看,易鑫租赁业绩亏损,流动性紧张;逾期资产规模大幅上升,资产质量下滑,同时外部融资环境也出现恶化趋势。


03


逾期率飙升


2019年,国内汽车消费金融市场规模达到1.75万亿元,总体渗透率达到45%。相比美国等发达国家70%以上的渗透率,国内汽车金融市场仍有较大发展空间。


据悉,易鑫租赁原为易车网旗下汽车金融事业部,先后获得腾讯、京东、百度、易车、IDG等共同投资,备受资本青睐,累计融资额近百亿。


2017年11月,易鑫集团在香港登陆资本市场,成为国内市值最高的以融资租赁为主业的上市公司,号称“中国汽车金融第一股”。


微信图片_20200911214329.png


易鑫集团官网


自2018年起,易鑫租赁业务调整,其起家的自营租赁业务规模大幅下降,助贷业务快速上升,业务重心从自营汽车贷款快速转向以助贷为主。


然而,在业务转型过程中,易鑫租赁的法律风险却在不断上升。


2018年全国扫黑除恶行动以来,车贷行业的“套路贷”、暴力催收等行为已成为监管打击的重点。


2018年,上海易鑫租赁总部门外聚集众多维权消费者,其手持横幅“易鑫黑车贷套路贷抢车打人还我血汗钱”,称易鑫车贷用抵押贷款的幌子做卖车融资租赁的行为。


无独有偶,2019年末易鑫租赁因涉嫌诈骗,被沈阳市公安局铁西分局立案侦查。此后不久,其还变更了法定代表人。


《小债看市》统计,目前易鑫租赁所涉法律诉讼案件万余起,案由主要为融资租赁合同纠纷,涉及案件10388起;其被列为被执行人记录12条,涉及各类纠纷的裁判文书超5000条。


微信图片_20200911214336.png


所涉法律诉讼情况


除了法律风险,易鑫租赁的逾期率也上升至历史高位,未来存在较大资产质量恶化风险。


值得注意的是,易鑫租赁汽车融资逾期及不良率攀升,反映出汽车交易量和贷款余额的萎靡。今年汽车市场被疫情重创后,汽车金融也随之歇火,易鑫租赁短期要扭转困局并不容易。


来源:小债看市


返回

电子通讯

SG-Auto《汽车经营&服务》的电子通讯为每周2期,每期电子通讯我们将以邮件的方式为您投递,为了便于您的电子通讯准确送达,建议您留下长期能收到电子通讯的邮箱地址。

官方微信公众号
手机扫描关注我司公众号
及时了解汽车经营与服务的业界经融消息新闻...




关于我们 | 广告服务 | 联系我们 | 在线留言 | 招聘信息 | 常见问题
Copyright © 2017-2018 SG-AUTO Corporation, All Rights Reserved 京ICP备17034420号
汇中融德汽车管理咨询(北京)有限公司 版权所有