上周，腾讯等买方团签订了涉资11亿美元的易车集团私有化协议。

市场许多声音认为腾讯实际意在控股易车子公司易鑫，以进军汽车金融业。

昨日，易鑫集团也“神秘”地短暂停牌了。同一天，易鑫集团公告获得腾讯等买方团的强制性现金要约，涉资约27.85亿港元。

受疫情冲击的易鑫获得腾讯加持，这无疑是利好消息，今天复牌后，易鑫集团一度涨超11%。

去年9月，腾讯等买方团便提出将私有化美股上市公司易车，易车恰好是易鑫集团的母公司，市场对腾讯将加持易鑫或早有预期。截至昨日收盘，易鑫集团的股价已经从3月低点反弹了近70%。

获腾讯等机构27.85亿强制性现金要约

易鑫集团一度大涨11%

昨日，易鑫集团公告，母公司易车与腾讯及Hammer Capital组成的买方达成私有化协议。生效后，易车控制权将出现变动，买方可能向公司提出无条件强制性现金要约，每股作价1.9088港元，涉资约27.85亿港元。

目前，腾讯、黑马资本及易车分别持有公司股本20.58%、1.48%及43.72%。由于每股要约价不超过2元，JD Financial承诺不会接纳要约。目前，JD Financial持有公司股本10.73%，涉及6.84亿股股份。

同时，腾讯集团正考虑有关公司股份持股架构的各种潜在方案，包括可能以股代息方式向易车股东分派部分或全部公司股份或进行其他行动。

今天，易鑫集团复牌，开盘后一度涨超11%，创下今年的股价新高。

公开信息显示，易鑫集团原属于易车网旗下的汽车金融事业部，主要从事金融交易服务，包括为汽车经销商提供交易服务，为消费者以及银行、汽车金融公司、保险公司等金融机构提供汽车互联网金融平台服务。

一季度核心业务收入腰斩

易鑫一季度或巨亏11亿

今年一季度，汽车销量和广告主投放意愿的下降对易车的经营造成了一定影响。

中国汽车工业协会副总工程师兼产业研究部部长的许海东5月底在论坛上表示，我国今年1-4月汽车累计销量576.1万辆，同比下降31.1%。

6月12日，易鑫发布公告公布了控股股东易车（BITA.US）发布2020年第一季度的未经审核业绩，其中载有关于公司2020年第一季度业务表现的内容。

截至2020年3月31日止的三个月中，易鑫促成约5.2万笔融资交易，通过贷款促成服务及自营融资业务促成的融资总额约为39.0亿元人民币。根据美国公认会计准则，易鑫今年一季度总收入为8.620亿元（1.217亿美），同比减少48.1%。

此外，今年一季度，易鑫集团的核心业务新增收入（包括期内的贷款促成交易及易鑫促成的新自营融资租赁交易所得收入）为人民币2.212亿元，同比减少56.7%。

易鑫集团的资产质量也有恶化的趋势。于2020年3月31日，易鑫所有融资交易（包括第三方助贷业务）的90日以上（包括180日以上）逾期率及180日以上逾期率分别为2.60%及1.55%，在2020年第一季度，易鑫的应收融资租赁款信用损失拨备为10.7亿元（1.506亿美元）。

易鑫集团对自身上半年业绩的预估更是相对悲观，预计亏损金额有可能高达11亿。

易鑫集团发布了盈利预警称，根据集团截至2020年3月31日止3个月未经审核合并管理账目作出的初步评估，预期集团于截至2020年6月30日止6个月将取得期内亏损介于人民币9亿元至人民币11亿元，而2019年同期则取得期内利润约人民币1.23亿元。易鑫集团称，“预期净亏损及经调整净亏损主要是由于收入减少及应收融资租赁款拨备增加所致。”

买方团斥资11亿美金私有化易车

腾讯实际意在易鑫

上周，易鑫的母公司易车长达的9个月的私有化进程取得了重大进展，腾讯牵头的买方团已经签订了总交易金额达11亿美元（约合人民币77.88亿）的私有化协议，要约价格为16美元。

当地时间上周五，美股上市公司易车开盘涨超9%，收盘时上涨9.56%，易车的市值上升0.97亿美元至11.15亿美金。

值得注意的是，市场许多声音认为腾讯牵头私有化易车实际意在易鑫，如今易鑫集团的公告也证明了这一点。

腾讯和Hammer Capital于去年9月对易车提出邀约时，市场便有声音认为腾讯是想通过间接收购易鑫进军汽车金融业务。

去年9月16日，易鑫集团在此消息刺激下开盘大涨15.79%，盘中一度涨近40%，收涨23.98%，市场有声音认为，易鑫集团的业务被纳入到互联网巨头的流量体系中后，有望进一步被盘活。

而今天，易鑫集团的股价表现稍显平淡，与其正面临着经营难题、市场已有一定预期、股价处于历史较高位有关。

值得注意的是，早在2015年，腾讯便曾联合京东数科投资易鑫集团有限公司2.51亿美元；2016年10月，腾讯、京东和百度再向其注资35亿元；2017年5月，易鑫集团获得了由腾讯、东方资产和顺丰王卫个人的40亿元战略投资。

截至2019年末，腾讯通过关联公司控制了易鑫20.59%的股份。

易鑫集团CEO张序安在接受《财经天下周刊》采访时曾表示，“我用易鑫要做金融平台的概念说服了Martin （腾讯副总裁刘炽平），他是金融行业出身。

腾讯掌握了大量的行为数据和交易数据，当时已经在筹办微众银行，这些数据的变现通路无外乎几个方式，金融肯定是其中最合适的方式，也最容易智能化。”

腾讯汽车领域布局广泛

作为汽车产业的重要一环，汽车金融对腾讯布局汽车产业意义重大。

目前，易鑫集团已经有成熟的客户群体和交易场景，盈利模式已经形成闭环。2019年，易鑫集团更是首次实现盈利。

而易鑫的业务目前遭遇了一定难题，腾讯此时抄底不仅能帮助易鑫渡过难关，还能为自己的投资构造一定的安全边际。

中诚信国际在研究报告中指出，疫情对汽车金融行业产生一定的负面影响。一方面，汽车金融公司的放款量与汽车销量密切相关。随一季度汽车销量的加速下滑，同期汽车金融公司贷款投放量或将同比下降超过20%；另一方，疫情的持续时间为借款人收入带来不确定性，短期内或将出现逾期风险上升的情况。

目前，易鑫上半年或将巨亏11亿，恰好体现了我国汽车金融行业正处于“低估”，腾讯此时抄底的价格也相对便宜，未来随着行业回暖也有望获得较多投资收益。

中诚信国际也对汽车金融行业的长期发展也持积极态度，“考虑到目前国内主流汽车金融公司不良率维持低位，拨备覆盖水平充足，对汽车金融行业资产质量的中长期影响有限。在疫情尽快得到有效控制的前提下，行业中长期的发展趋势不会改变。”

公开信息显示，除汽车金融外，腾讯在汽车领域的布局十分广泛，涉及汽车厂商、自动驾驶、车联网、互联网出行、汽车服务等等。

汽车厂商方面，腾讯投资了几家新能源车企。据SEC文件，2017年3月，腾讯收购了特斯拉5%的股权，当时位列特斯拉的第五大股东，仅次于马斯克、富达投资、Baillie Gifford和T.Rowe Price。此外，腾讯还投资了蔚来、威马这两家中国新能源车企。

此外，腾讯还是高精度地图数据服务商四维图新的第二大股东。6月初，西安市交通运输局与腾讯地图签署战略合作协议，四维图新近日也在投资者互动平台上表示，公司是腾讯地图的数据提供方。

在互联网出行领域，腾讯投资了滴滴和Uber。在汽车服务领域，腾讯投资了易车、人人车、车生活、修车易等公司。自动驾驶领域，腾讯投资了Momenta，该公司估值一度高达10亿美元，是中国首家自动驾驶领域的独角兽创业公司。

今年5月，腾讯还与本田中国签署了战略合作备忘录，双方将整合各自的技术优势，共同探索腾讯 TAI 生态车联网解决方案在本田旗下车辆上的应用，为本田车主打造具有中国本土化特色的高品质智能出行体验。腾讯最新公布数据显示，其目前已与29家主流车企开展活动，已落地59款量产车型与7大平台。

来源：中国基金报 李迪