据港交所5月6日披露，Yusheng Holdings Limited（简称“淘车车”）向港交所主板提交上市申请书，花旗担任独家保荐人，中信证券担任整体协调人，此为首次递表。

招股书显示，淘车车是中国领先的二手车交易平台，自主开发了TCN（淘车车合作运营体系）——一套自有的、数据驱动的智能运营框架，可整合线上及线下体验，将传统非标的二手车交易流程标准化。

自2018年6月成立以来，淘车车已累计获得五轮融资，合计募资超过40亿元人民币。腾讯和京东为战略投资人，易鑫集团为最大股东。在2026年2月底完成D轮融资后，公司估值达10.02亿美元。

主营业务

淘车车的核心业务分为三大板块：二手车零售、车辆批发和平台服务，形成“线上获客+线下履约”的自营闭环模式。2025年，三大板块收入占比分别为65.4%、17.9%和16.7%。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年商品交易总额计，淘车车在中国二手车交易平台中排名第一，市场份额达3.8%。2025年交易总额为155亿元人民币，而排名第二的公司A为152亿元，市场份额3.7%。前五大平台合计市场份额仅为14.5%。

截至2025年底，淘车车业务覆盖中国53座城市，运营62家线下销售中心和9,294个指定展示位，销售中心和展示位规模均位居全国第一。淘车车还在迪拜和尼日利亚设有海外销售中心。2025年度，全渠道月活跃用户突破1,300万。

淘车车自主开发的TCN智能运营体系整合了24个标准化交易流程，配套“AI大脑”系统实现智能定价、检测及客户服务。2025年其AI定价模型准确率达78%，车辆检测效率较传统模式提升4倍，检测准确率达99%。

平台交易量逐年攀升，2023年成交105,937辆，2024年增至139,504辆，2025年进一步增至191,487辆。自成立以来至2025年，淘车车平台累计成交量突破19万笔。

招股书披露，淘车车正面临阿里巴巴集团的商标侵权诉讼，涉案金额450万元，公司已提起上诉，存在品牌使用风险。

公司业绩

招股书显示，淘车车营业收入连续两年保持两位数增长。2023年、2024年及2025年，淘车车收入分别为44.29亿元、54.71亿元和66.62亿元，2024年同比增长23.5%，2025年同比增长21.8%。

在2025年收入构成中，来自二手车零售业务收入43.55亿元，车辆批发业务收入11.94亿元，平台服务收入11.13亿元。

淘车车整体毛利率在低位保持稳定，2023年、2024年及2025年分别为9.4%、10.8%和10.2%。分业务看，三大板块毛利率差距悬殊：零售业务毛利率仅7.1%，批量批发业务则为4.1%，平台服务虽达到28.8%的毛利水平，但在总收入中的占比不足17%。毛利率整体低于行业平均值约5至10个百分点。

尽管规模持续扩张，公司仍未走出亏损泥潭。2023年、2024年及2025年，年内亏损分别为6.96亿元、5.74亿元和9.17亿元，2024年亏损较2023年收窄17.5%，但2025年亏损较2024年大幅扩大59.7%，三年累计亏损达21.87亿元。经调整净亏损（非国际财务报告准则口径）分别为2.43亿元、1.94亿元及2.05亿元。

招股书显示，截至2025年12月31日，公司持有现金及现金等价物2.35亿元。流动负债净额达52.05亿元，资产负债率达259.5%。

股东架构

IPO前，淘车车股东阵营包括腾讯、京东及中国最大汽车交易平台易鑫集团。

股权结构方面，截至最后实际可行日期，易鑫为最大股东，持股44.23%。腾讯旗下意向架构投资（香港）有限公司持股13.68%，为第二大股东。阳明基金持股9.39%，京东集团旗下Ambilight Ruby Limited持股2.74%。易鑫CEO张序安个人持股2.20%。

腾讯整体合计持股17.49%，拥有21.68%投票权以上。京东约持有2.74%股权，并享有大约5.60%投票权。张序安个人持股2.20%，享有4.51%的投票权。

尽管易鑫为名义上的最大股东，但其所持60%的投票权委托给了姜东。姜东为公司CEO及单一最大投票权拥有人，可通过全资拥有的East Success Ventures Limited（持股约占公司18.24%投票权）及VehiclePro LP（持股约占5.36%投票权）合计行使约23.61%投票权。东方汇理银行旗下的East Rising Stars及Pinnacle Legacy分别持股0.88%及0.88%，各有投票权1.8%。曾令祺持股2.82%，并有5.77%的投票权。

4?董事高管

淘车车执行董事分别为姜东、蒲新宇；非执行董事分别为曾令祺、石井律朗、柏卉、贾志峰；独立非执行董事分别为许来正、张黎、周育。

姜东为公司创始人兼CEO，在汽车及出行服务行业拥有逾20年深厚经验。加入淘车车之前，姜东于2008年1月至2010年1月担任神州租车高级副总裁，2011年2月至2015年3月担任广汇汽车服务集团副总经理。自2015年3月起在易鑫担任要职：2017年9月至2026年3月担任易鑫执行董事，2017年6月至12月担任首席运营官，2017年12月至2022年2月担任易鑫总裁，2022年3月至2026年3月调任易鑫联席总裁。姜东于1993年7月在大连海洋大学获得海水养殖学学士学位。

淘车车CEO姜东与易鑫关系密切——姜东早期为易鑫总裁，易鑫CEO张序安亦持有淘车车股份。

淘车车还邀请了相声演员孙越为品牌推荐官。

公司高管团队还包括副总裁张学智、林泉、鞠岩等人。

来源：独角兽IPO