CarMax是一家来自美国的零售商。在不断变化的汽车市场中，这家公司正处于关键时期。最近，分析师报告描绘了这家公司在未来几年面临重大挑战和潜在机遇的图景。这项全面的分析深入探讨了 CarMax 目前的地位、未来前景以及可能影响其在二手车市场发展轨迹的因素。

CarMax目前主要专注于美国各地的二手车销售。该公司通过其广泛的经销商网络和不断增长的全渠道业务，提供广泛的优质二手车选择而享有盛誉。根据 InvestingPro 的数据，CarMax 的年收入为 287 亿美元，市值为 86 亿美元，保持强劲的流动性，流动比率为 2.39。

近期表现

CarMax 最近的表现好坏参半。从该公司较早前公布的2025 财年第四季度业绩来看，显示出积极的势头，连续四个季度的同店同比增长达到中个位数到高个位数。虽然收入在过去 12 个月中增长了 3.54%，但 InvestingPro 分析表明，该公司面临着 12.47% 的毛利率相对疲软的挑战。这一业绩伴随着强劲的单车毛利润 （GPU） 和运营杠杆的提高。

然而，该公司的股票在第四季度业绩发布后经历了抛售。一些分析师将此归因于管理层对 2026 财年第一季度贷款损失准备金增加的预期以及更广泛的宏观经济担忧。

财务展望与战略举措

作为一家二手车市场的领先零售商，CarMax 面临着日益激烈的竞争，尤其是来自 Carvana等对手的竞争。CarMax的成熟品牌和广泛布局的实体店提供了一定的优势，但必须不断创新才能保持其市场地位。

CarMax 一直在大力投资其全渠道开发，旨在为消费者提供跨在线和店内平台的无缝体验。这一战略举措被视为在日益数字化的市场中竞争至关重要。

分析师对 CarMax 未来几年的财务业绩做出了不同的预测。摩根士丹利预测 2026 财年每股收益 （EPS） 为 3.69 美元，2027 财年为 4.39 美元，2028 财年为 5.26 美元。

这些预测较之前的估计有所上调，反映出更为乐观的前景。目前的市盈率为 15.93 倍，InvestingPro 分析表明，相对于其近期盈利增长潜力，该股的估值具有吸引力。该平台提供了有关CarMax估值和增长前景的 额外独家见解。

根据摩根大通的分析，预计CarMax 2026 财年收入增长 1.2%，2027 财年收入增长 1.7%。预计未来几年该公司的 EBITDA（税息折旧及摊销前利润）利润率将略有改善。

CarMax 正在推行多项战略举措，以推动增长并提高其竞争地位。该公司正在从全渠道开发的大量投资过渡到盈利增长货币化的时期。这包括扩大翻新能力、开发更有利可图的采购渠道、提高 CarMax 汽车金融 （CAF） 融资渗透率以及增强消费者的全渠道选择。

另一个关键策略是专注于旧车，特别是在利润率最高的 20,000 美元以下细分市场。这符合当前的消费者需求趋势，特别是在关税和供应限制推高新车价格的情况下。

挑战和风险

尽管 CarMax 具有强大的市场地位，但它仍面临一些挑战。执行风险仍然是一个令人担忧的问题，特别是在旧车采购和全渠道投资的实施方面。该公司还必须应对来自 Carvana 等同行的竞争压力，Carvana 近年来表现出显著增长。

经济不确定性带来了额外的风险。利率上升带来的负担能力压力可能会在 2025 年下半年放缓行业需求，而由于负担能力限制和通胀，中等收入消费者正显示出回撤的迹象。

CarMax 能否克服执行挑战并重新获得市场份额？

CarMax 面临着重大的执行挑战，特别是在其向老旧车采购和全渠道投资的战略转向方面。公司在保持运营效率的同时有效实施这些举措的能力至关重要。

此外，来自Carvana等数字优先竞争对手的竞争压力加剧，可能会侵蚀 CarMax 的市场份额。如果CarMax 未能有效执行其战略或输给竞争对手，它可能难以重新获得市场地位并满足增长预期。

经济不确定性将如何影响 CarMax 的增长前景？

二手车市场对更广泛的经济状况很敏感，CarMax 也不能幸免于这些压力。利率上升和通胀压力导致的负担能力担忧可能会抑制消费者对二手车的需求。中等收入消费者是 CarMax 的主要人群，目前已经显示出缩减支出的迹象。如果经济逆风持续或加剧，CarMax 在维持销售增长和盈利能力方面可能面临挑战，可能导致未实现盈利目标并重新评估其市场价值。

二手车供应的潜在复苏对 CarMax 有何好处？

分析师预计，从 2026 年上半年开始，二手车供应可能会复苏。这可能会为 CarMax 提供巨大的推动力，因为库存可用性的增加可能会为消费者带来更好的定价和选择。

凭借其成熟的市场占有率和强大的修复能力，CarMax 处于有利地位，可以利用这一复苏。供应状况的改善可能会推动销量增加，从而有可能提高收入和利润率，并支持公司的增长轨迹。

CarMax 的战略举措能否推动每股收益显著增长？

CarMax 对运营执行和战略举措的关注为未来的盈利增长提供了令人信服的理由。该公司努力保持中个位数的同店销售额增长，同时利用 SG&A （销售、一般和行政费用）实现 70 年代中期的毛利润目标，可能会显著提高盈利能力。

此外，CarMax汽车金融的扩张以及公司对 20,000 美元以下高利润汽车领域的关注与当前的市场趋势非常吻合。如果这些举措被证明是成功的，CarMax 的每股收益可能会大幅增长，有可能超出分析师的预期并推动股价升值。

SWOT分析

优势：

1、在二手车零售市场处于领先地位

2、强劲的同店销售增长势头

3、运营杠杆的提高

4、广泛的实体店和不断增长的全渠道能力

劣势：

1、老旧汽车采购策略的执行挑战

2、销售管理部门占毛利润百分比的压力

3、市场份额与数字竞争对手的潜在薄弱之处

机会：

1、预计到 2026 年二手车供应将复苏

2、扩大全渠道选择以获取不断变化的消费者偏好

3、专注于符合当前消费者需求趋势的旧车

4、通过战略举措实现每股收益显著增长的潜力

威胁：

1、来自 Carvana 等以数字平台为先导的同行竞争压力越来越大

2、影响消费者需求的经济不确定性和负担能力压力

3、宏观经济因素导致全行业需求可能放缓

4、CarMax汽车金融中较高的贷款损失准备金相关的风险

来源：Investing，SG-Auto整理、编译