2月27日，孚能科技发布2020年业绩快报，业绩快报显示，2020年，孚能科技实现营业总收入11.29亿元，较上年同期下降53.91%；实现归属于母公司所有者的净利润-3.16亿元，较上年同期下降340.64%。

数据来源：孚能科技2020年度业绩快报

孚能科技称，公司2020年度经营情况较上一年度整体下滑明显。

利润下滑谁之过？

对于亏损的原因，孚能科技在公告中表示，由于疫情的影响，海外摩托车客户ZERO的供货较上一年度大幅下滑；该公司上一年度排名前三的客户，北汽集团、长城汽车和一汽集团，因各自自身的原因减少了采购额，对2020年销售额的影响超过约20亿元。

实际上，孚能科技一直高度依赖下游整车企业。2017年至2019年，该公司对前五大客户的销售收入占主营业务收入比重分别为99.78%、99.77%和95.82%。

2020年，北汽新能源销量出现大幅下滑，长城旗下蜂巢能源的电池也已经搭载在长城汽车的新能源车型上。

这些大客户的订单的减少，无疑增大了孚能科技的营收风险。

与此同时，资产减值也加剧了孚能科技的亏损。

2021年1月31日，孚能科技发布《关于2020年度计提资产减值准备的公告》，针对部分应收款和存货进行减值准备，计提资产减值准备共计 1.52亿元，由此减少该公司 2020 年度归属于母公司所有者的净利润1.52亿元，其中存货的减值为1.1亿元。

实际上，孚能科技从上市之前就一直在亏损和微利中徘徊。

2016～2018年以及2019年上半年，孚能科技归属于母公司所有者的净利润分别为 734.36 万元、1826.13 万元、-7821.48 万元和5401.28万元，扣非净利润分别为145.83万元、930.01万元、-2亿元和-2182.77万元。

孚能科技2020年半年报显示，归属于上市公司股东的净利润为-1.75亿元，同比下滑424.07%，上年同期归属于上市公司股东的净利润为5401万元。

在2020年三季报中，孚能科技营业收入为5.58亿元，比上年同期下滑64.94%，归属于上市公司股东的净利润为-2.93亿元，同比下滑451.5%。

尽管2020年国内新能源汽车行业向好，但这并没有让孚能科技在2020年最后一个季度利润实现反弹。

与此同时，由于动力电池上游的主要原材料价格存在波动，导致动力电池产品的售价逐年下滑，这也使得孚能科技的毛利率尚不稳定。

目前，孚能科技的股价和市值，均比2020年最高点时下滑了近40%。

软包动力电池还香吗？

在过去的一年，尽管汽车行业受到疫情影响，但新能源汽车仍呈现出逆势而上的态势，业内对电池供应商企业尤为关注。

从2020年到2021年这一年时间里，头部企业宁德时代和比亚迪的股价和市值均增长了近三倍。

作为科创板“动力电池第一股”，孚能科技于2020年7月17日在上交所发行上市，成为江西省首家科创板上市企业，也是三元软包动力电池龙头企业。

成立于2009年的孚能科技是业内较早确立以三元化学体系及软包动力电池结构为动力电池研发和产业化方向的企业之一，主要产品为三元软包动力电池的电芯、模组和电池包，涵盖纯电动车用电池系统、混合动力车及插电混合动力车用电池系统。

2018年2月，中国国新领投50亿人民币入股孚能科技。之后不久，孚能科技完成了C2轮融资，也成为2017～2018年全球电池行业最大的一笔融资，金额达10亿美元，成功迈入到独角兽的行列。

2018年末，孚能科技与戴姆勒、北京奔驰分别签署了合作协议，确定了长期合作关系，成为其动力电池供应商。

2020年7月3日，梅赛德斯-奔驰正式官宣入股孚能科技，持有其约3%的股份。

孚能科技在科创板发行的公告显示，战略投资者名单中，梅赛德斯-奔驰的全资子公司戴姆勒大中华投资有限公司赫然在列，戴姆勒缴款金额为9.05亿。

作为孚能科技的主打产品，软包电池的特点在于采用铝塑复合膜包装，不仅重量轻、空间利用率高，还具有更高的安全性，在电池过热时会鼓气裂开，而不会像硬壳电池那样发生爆炸。

目前，孚能科技拥有江西赣州、江苏镇江两大生产基地。孚能科技还将在德国东部的比特菲尔德－沃尔芬建造一座动力电池电芯工厂，规划产能20GWh。

三元软包动力电池由于能量密度高、安全性好循环寿命长等优势，在新能源乘用车领域的全球市场份额呈持续提升趋势，增速超过动力电池行业平均增速。

但孚能科技也在招股说明中表示，该公司在三元软包动力电池领域深耕多年，目前全部产品为软包动力电池。但如果未来新能源汽车的技术路线发生重大变化，可能对三元软包动力电池的市场需求带来一定不利影响。

有业内人士认为，三元软包电池已经不是未来行业的发展重点。

宁德时代此前就表示，该公司拥有软包的生产技术能力，但并非其目前的主流产品路线。该公司未来还将以方形硬壳领域继续投资布局，通过系统解决方案来提升产品的各方面性能。

而比亚迪则在持续推进刀片电池的发展。

不过，在赛迪汽车产业研究中心高级咨询师王维看来，技术路线单一并不是孚能科技的主要问题，它完全可以不断拓展升级。

对于走单一技术路线的孚能科技来说，技术方面的定论还为时过早，仍要看其后续拓展升级的表现。

在装机量方面，来自中国汽车动力电池产业创新联盟发布最新数据显示，2020年，孚能科技动力电池装机量为0.85GWh，中国动力电池装机量中排名第10位，而2019年的排名为第7位。与市场占比50%的宁德时代相比，占比1.3%的孚能科技体量不算突出。

不过，在软包动力电池领域，一份来自起点研究院（SPIR）的数据显示，孚能科技产品出货量和装机量在2020年排名第一，装机量为708.4MWH，市占率达到20%，排名第二和第三的捷威和宁德时代市占率分别为16.3%和12.6%。

后续盈利的劣势与优势

作为新能源的主流技术路线，三元软包动力电池近年来正在为全球越来越多车企所选择。尽管新能源汽车行业整体向好带动了动力电池的发展，但是就孚能科技而言，目前盈利还很大程度上依赖于政府补贴。

孚能科技2020年半年报显示，该公司非经常性损益净额为5183万，其中政府补贴为3942万，占比达到76%。

2020年12月3日，财政部、工信部、科技部和国家发改委发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，该通知指出，2021年，新能源汽车补贴标准在2020年基础上退坡20%。补贴政策逐年退坡将导致动力电池产品售价未来继续下降，这无疑对动力电池企业带来新的盈利压力。

在2020年度业绩快报中，孚能科技也表示正在积极采取各种措施扭转亏损局面。

第一，设立海外子公司已积极拓展海外业务，完善全球化战略；

第二，不断开拓新的客户和新市场，例如东风、吉利、TOGG、春风动力和华晨新日等；

第三，加快新增产能的释放，服务客户能力得到极大提高；

第四，推行各种降本增效的措施，例如和供应商签订长期合作协议锁定原材料采购价格等；

第五，进一步优化管理结构，董事长不再兼任总经理，聚焦公司投融资、技术研发和全球资源整合等重大战略制定，新任总经理负责战略落地和经营管理等。

中国新能源汽车产销量连续6年蝉联世界第一，累计销售550万辆，目前，新能源汽车发展还处于爬坡阶段，市场竞争激烈，但在技术上、品质上和消费者感受上仍有不少问题需进一步解决，这也给新能源供应链体系上的企业提供了新的机会。

动力电池作为新能源汽车上最重要的部件，市场仍释放了诸多利好，但2021年，孚能科技仍将面临产品前景、技术升级、市场竞争和补贴政策变化等多重挑战。

来源：SG Auto新能源出行  徐诚